10月LME鋁價(jià)呈現出一“w”型走勢，月內走勢起伏較大，滬鋁在倫鋁第一次反彈過(guò)程中由于受?chē)鴥鹊兔袁F貨鋁價(jià)拖累，擺脫倫鋁單邊下行，至中下旬才開(kāi)始反彈。具體來(lái)看，倫鋁方面，國內十一假期期間，中國需求不樂(lè )觀(guān)導致現貨鋁價(jià)一路下行，再加上7月和8月的疲弱經(jīng)濟數據顯示央行的微刺激政策提振作用正快速消退，期鋁出現大幅下挫，三月倫鋁曾跌至1881美元/噸的低點(diǎn)，但隨即開(kāi)始反彈，8日隔夜美元指數及歐美股市大幅下挫，基本金屬受到的美元壓力減弱，趁機再度反彈，隔夜LME三月期鋁開(kāi)盤(pán)1929美元/噸，盤(pán)中震蕩上行，收報于1955.75美元/噸；隨后一周周初LME三月期鋁維持小幅回漲態(tài)勢，但至16日，中美經(jīng)濟數據雙雙下滑，對投資者信心造成打擊，基本金屬又普遍大跌，隔夜LME三月期鋁開(kāi)盤(pán)1949美元/噸，盤(pán)中暴跌下行，收報于1918美元/噸；不過(guò)自十月下旬開(kāi)始，受中國國內經(jīng)濟數據以及央行向商業(yè)銀行注資的利好消息提振，倫鋁再度出現上漲的局面，至23日隔夜LME三月期鋁開(kāi)盤(pán)1988.5美元/噸，盤(pán)中大幅沖高至2015.75美元/噸后有所回落，收報于2004.25美元/噸。滬鋁方面，由于國內現貨鋁價(jià)上半月一直單邊下跌，滬鋁走勢本月受倫鋁影響較弱，主力合約一直在13800元/噸左右徘徊，16日曾達到13635元/噸的低位，但隨后開(kāi)始回升。

       十月月內現貨價(jià)格則是一路下跌，偶有震蕩，最低曾跌破過(guò)13500的鋁企心理價(jià)位，隨后略有回升，中下旬跌勢稍緩，目前現貨價(jià)格可以穩在13600上方。長(cháng)江現貨鋁價(jià)9月30日仍可穩在萬(wàn)四上方，但十一假期之后就掉下萬(wàn)四，16日最低報價(jià)曾下滑至13490元/噸，至28日稍有回漲至13640元/噸。目前雖依舊處于鋁錠消費旺季，但四地鋁錠庫存已出現回升，除了十一假期之間四地庫存處于“只進(jìn)不出”狀態(tài)以外，對電解鋁的消費量較之前有所下滑也是不容忽視的事實(shí)。而隨著(zhù)新疆地區擴產(chǎn)規模的擴大，電解鋁供需面的矛盾日益尖銳，中國高層傳出的容許經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩的信號也是利空鋁價(jià)，另外，猛漲過(guò)后的技術(shù)性回調也加快了這一波跌勢。鋁價(jià)下行通道中，持貨商大多積極出貨，受“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心態(tài)影響，接貨企業(yè)則僅維持逢低按需采購，整體成交行情依舊平淡。

       庫存方面，電解鋁企業(yè)庫存一改之前一路下滑的態(tài)勢，出現回漲，根據了解，截止10月28日，上海庫存30萬(wàn)噸，較上月減少0.5萬(wàn)噸；無(wú)錫庫存16.4萬(wàn)噸，較上月增加2.2萬(wàn)噸；杭州庫存2.7萬(wàn)噸，較上月增加0.9萬(wàn)噸；南海庫存12.7萬(wàn)噸，較上月減少0.9萬(wàn)噸；四地庫存總和61.8萬(wàn)噸，較上周增加0.7萬(wàn)噸。

       供應方面，據了解，減產(chǎn)方面，四川其亞減到20萬(wàn)噸左右，中鋁廣西將之前開(kāi)著(zhù)的10萬(wàn)運行產(chǎn)能全部停掉，新疆眾和也由于檢修，減產(chǎn)兩萬(wàn)噸，另外，新疆信發(fā)因電控柜短路，造成電解槽發(fā)生爆炸，一個(gè)系列368臺電解槽40萬(wàn)噸產(chǎn)能全停，以目前制定的方案預計2個(gè)月恢復，最快11月中旬,目前開(kāi)工產(chǎn)能125萬(wàn)噸左右；復產(chǎn)的話(huà)，新疆神火擴產(chǎn)至65萬(wàn)噸，至年底總產(chǎn)能將達到80萬(wàn)噸，遵義玉隆鋁業(yè)也開(kāi)始小規模復產(chǎn)，開(kāi)工產(chǎn)能為2萬(wàn)噸左右，包頭鋁業(yè)后期的15萬(wàn)噸產(chǎn)能也已投入運行，廣西來(lái)賓銀海鋁業(yè)也開(kāi)始復產(chǎn)，目前運行產(chǎn)能已達18萬(wàn)，內蒙古錦聯(lián)鋁業(yè)擴產(chǎn)至20萬(wàn)噸年產(chǎn)能，新疆東方希望自本月15日起以每天兩臺槽子的速度開(kāi)始復產(chǎn)，至年底增至90萬(wàn)噸，新疆天山鋁業(yè)擴產(chǎn)20萬(wàn)噸，目前運行產(chǎn)能為120萬(wàn)噸。據統計，截至10月28日中國電解鋁總有效產(chǎn)能為3442萬(wàn)噸，運行產(chǎn)能2926.1萬(wàn)噸，開(kāi)工率85.01%，總運行產(chǎn)能較上月增加47萬(wàn)噸。

       需求方面，目前依舊處于原鋁的消費旺季，但旺季時(shí)間即將過(guò)去，鋁下游加工企業(yè)開(kāi)工逐漸下滑，對電解鋁的需求也將減少。出口方面，9月份出口鋁材40萬(wàn)噸，1-9月累計302萬(wàn)噸，同比增加11.8%，歐美經(jīng)濟的復蘇推動(dòng)了鋁材出口量的上升，鋁材出口量的上升也間接消化了國內過(guò)剩的電解鋁產(chǎn)能。中汽協(xié)公布，2014年9月，當月產(chǎn)量為200.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)4.18%，當月銷(xiāo)量為198.36萬(wàn)輛，同比增長(cháng)2.47%。國家統計局公布，2014年1-9月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資68751億元，同比增長(cháng)12.5%，1-9月房屋新開(kāi)工面積同比減少13.5%，降幅進(jìn)一步收窄；商品房銷(xiāo)售面積同比下降8.6%，銷(xiāo)售額下降8.9%。房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資、開(kāi)工面積的增長(cháng)并沒(méi)有大的起色，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)雖有轉暖跡象，但目前并不足以支撐消化日益增長(cháng)的電解鋁產(chǎn)量；不過(guò)汽車(chē)產(chǎn)量的上升對鋁的需求起到了刺激作用。

       結論：美國9月份的消費者價(jià)格指數(CPI)上漲0.1%，而能源價(jià)格下跌0.7%，為連續第三個(gè)月下降，這意味著(zhù)美國經(jīng)濟持續低迷，引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)，國內來(lái)看，10月匯豐制造業(yè)PMI數據初值50.4，創(chuàng )三個(gè)月新高，但市場(chǎng)對此反應平淡，仍然表現不佳，因此期鋁繼續飆升阻力較大。從國內基本面來(lái)看，新疆及西北地區產(chǎn)能不斷擴張，供過(guò)于求的局面短期內不會(huì )化解，再加上鋁錠的消費旺季即將過(guò)去，供應量過(guò)剩的問(wèn)題將益加嚴峻，因此現貨將會(huì )繼續下探，不過(guò)由于近期鋁現貨偶有反彈，所以接下來(lái)段時(shí)間鋁價(jià)下探的速度不會(huì )過(guò)快。而在下調過(guò)程中也會(huì )有小幅震蕩，算是對之前兩周連續下跌的一個(gè)調整，在未來(lái)兩周內電解鋁的價(jià)格將呈現震蕩下行的態(tài)勢。滬鋁三月期11月的運行區間將在13300-14400元/噸，11月的現貨價(jià)格區間將處于13200-14200元/噸。